HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tacirler Yatırım, Mavi Giyim için 53,00 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini sürdürdü |
|||
---|---|---|---|
Tacirler Yatırım, Mavi Giyim için 53,00 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini sürdürdü. Tacirler Yatırım'ın ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı: "Sağlıklı geçiş dönemi Mavi 3Ç18’te güçlü operasyonel performans gösterirken, net kârı TL’deki oynaklık sonucu türev enstrümanlardan doğan zararlar nedeniyle yıllık bazda azaldı. Şirket ayrıca Türkiye’de mağaza açılışı beklentisini artan borçlanma maliyeti nedeniyle aşağı revize etti. Mavi’nin 2019’da da mağaza açılışları konusunda temkinli davranacağını ve ciro büyümesinin benzer mağaza büyümesinden kaynaklanacağını düşünüyoruz. FAVÖK marjında ise yüksek baz sonrası normalleşme beklerken, finansal giderlerde beklediğimiz azalışla 2019’da net kârda önemli ölçüde toparlanma öngörüyoruz. Mavi 2019T 4,9x FD/FAVOK ve 10,8x F/K oranlarıyla yabancı benzerlerine göre %46 ve %36 iskontolu işlem görmektedir. Mavi için 53 TL hedef fiyat ve %40 yükseliş potansiyeliyle “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Yavaşlayan mağaza açılışlarına rağmen %20’nin üzerinde benzer mağaza büyümesi 2019’da ciro büyümesini destekleyecek - Mavi yeni mağaza açılışları için hedefini artan borçlanma maliyetleri nedeniyle 3Ç18 sonuçları sonrası 20 mağazadan 16 mağazaya indirdi. Mavi’nin 2019’da da yeni mağaza açılışlarındaki temkinli duruşuna devam edeceğini ve 2018’de net satış alanındaki %19 büyüme sonrası 2019’da %8 büyüme öngöruyoruz. Ancak benzer mağaza büyümelerinde enflasyon katkısı ve trafikte görülen büyümeyle beraber gerçekleşen güçlü seyrin ciro büyümesini destekleyeceğini düşünüyoruz. Benzer mağaza büyümesinin 2019’da %20’nin üzerinde seyretmeye devam edeceğini bekliyor ve %32 ciro büyümesi öngörüyoruz. Yüksek baz sonrası 2019’da FAVÖK marjında normalleşme öngörüyoruz – Mavi’nin mağazalardaki etkili ürün fiyatlama ve stok yönetiminin marj daralmasını kısmen gidereceğini düşünmekle beraber maliyet baskısı nedeniyle brüt marjın 2019’da 100 baz puanla %51 seviyesine ineceğini düşünüyoruz. Yüksek enflasyonun personel ve kira giderlerindeki etkisinin kısmen görüleceğini ancak yüksek ciro bazı nedeniyle faaliyet gideri/satış rasyosunun gerileyebileceğini düşünüyoruz. FAVÖK marjında 2019’da 90 baz puan daralma ve %14,5 marj seviyesi öngörüyoruz. Yükselen finansal giderlerin yönetilebilir olduğunu düşünüyoruz – 2018’de FAVÖK marjında beklediğimiz 130 baz puan iyileşmenin net marj tarafında artan faiz gideri ve türev enstrümanlardan doğan zararlar nedeniyle görülmeyeceğini düşünüyoruz. Ancak Mavi’nin net borç/FAVÖK rasyosunda 9A18’de 30 baz puan 0,3x seviyesine doğru iyileşmeyi göz önüne alarak finansal giderlerin yönetilebilir olduğunu düşünüyoruz." Analizin tamamı için: Türkçe: http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/MAVi_-_6_Aralik_2018.pdf İngilizce: http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/MAVI_-_A_Healthy_Transition_Period.pdf ****** Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ******* Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com ) http://www.foreks.com http://twitter.com/ForeksTurkey
06 Aralık 2018 10:02
|
Hisse Adı | İzleyen Kişi |
---|
Hisse Adı | Trend |
---|---|
ÇEMAŞ DÖKÜM | 6 |
İHLAS GAYRİMENKUL | 5 |
ALBARAKA TÜRK | 4 |
ICBC TURKEY BANK | 3 |
TÜRK HAVA YOLLARI | 2 |
SASA POLYESTER | 1 |
KOZA MADENCİLİK | 0 |